Агентство финансовых услуг Японии (FSA) представило на общественное обсуждение аналитический доклад, в котором предлагает структурировать криптовалютный рынок, разделив цифровые активы на два ключевых типа — коммерческие (инвестиционные) и некоммерческие. Это — не просто теоретическая инициатива, а шаг к построению конкретной нормативной модели, адаптированной к реальным рискам и функциям токенов.
Новая классификация: тип 1 и тип 2
Согласно опубликованному документу под названием «Исследование структуры систем, связанных с криптовалютами», регулятор предлагает следующую схему:
- Тип 1 — криптоактивы инвестиционного характера. Это токены, выпускаемые с целью привлечения капитала, чаще всего в рамках коммерческих проектов или краудфандинговых инициатив.
- Тип 2 — децентрализованные активы, не привязанные к конкретным эмитентам, такие как биткоин и эфир, не предназначенные для финансирования компаний.
Такой подход, по мнению FSA, позволяет точнее настраивать механизм регулирования в зависимости от функционала токена, снижая риски информационной асимметрии, когда инвесторы не обладают достаточной информацией о природе актива.
Что меняется для участников рынка
Для активов Типа 1 предполагается внедрение более строгой системы отчетности и надзора. Эмитенты должны будут:
- Публиковать подробные сведения о целях сбора средств и порядке их распределения;
- Раскрывать бизнес-модель проекта и связанные с ней риски;
- Соблюдать антифрод-механизмы и принимать меры по предотвращению манипуляций рынком.
Иными словами, коммерческие токены будут регулироваться по аналогии с ценными бумагами, под действием Закона о финансовых инструментах и биржах (FIEA). Это позволит использовать уже существующие правовые инструменты, в том числе санкции за инсайдерскую торговлю и подачу недостоверной информации.
В свою очередь, для активов Типа 2, где отсутствует единый эмитент и централизованная ответственность, FSA делает ставку на биржевое регулирование. Контроль будет сосредоточен на:
- Мониторинге волатильности цен;
- Анализе подозрительной активности;
- Установлении стандартов для листинга и делистинга токенов.
Фактически, криптобиржи становятся центрами наблюдения и первыми фильтрами в борьбе с потенциальными угрозами финансовой стабильности.
Переход к новому стандарту
Документ FSA — это не финальный нормативный акт, а дискуссионная база, открытая для публичных комментариев до 10 мая 2025 года. После этого регулятор планирует адаптировать положения с учетом мнения профессионального сообщества и международных тенденций.
Таким образом, Япония не просто стремится к обновлению регуляторной базы, а предлагает модель, в которой крипторынок рассматривается не как единое целое, а как набор инструментов с различной степенью риска и юридической природы.
Международный контекст
Эта инициатива — продолжение последовательной политики FSA по интеграции криптовалютной индустрии в общую финансовую экосистему. Ранее японский регулятор уже высказывался за то, чтобы применять к криптокомпаниям те же правила, что и к классическим финансовым учреждениям, включая коммерческие банки. Это предполагает соответствие требованиям по капиталу, прозрачности, защите потребителей и борьбе с отмыванием средств.
В условиях, когда международные регуляторы (включая SEC, ESMA и FCA) также активизируют разработку новых подходов к цифровым активам, Япония предлагает структурированное решение, которое потенциально может стать моделью для глобального регулирования.
Почему это важно
- Разделение токенов по функциям упрощает контроль и снижает правовые коллизии.
- Коммерческие криптоактивы фактически приравниваются к финансовым инструментам, что усиливает защиту инвесторов.
- Роль криптобирж возрастает, особенно в части саморегулирования и мониторинга риска.
- Япония укрепляет статус одной из самых зрелых юрисдикций в области крипторегулирования.
Вывод: FSA закладывает основу для точечной, функциональной регуляции крипторынка, ориентированной на реальный профиль рисков и правовой статус активов. Такая модель снижает неопределенность, стимулирует легальный рост отрасли и создает предсказуемую среду как для стартапов, так и для институциональных инвесторов.