Стейблкоины традиционно считаются надежным средством сохранения стоимости в криптовалютной сфере. Однако недавняя ситуация с Anzen USDz (USDZ) ставит под сомнение устойчивость подобных активов. В последние дни USDZ, эмитируемый RWA-протоколом Anzen при поддержке Circle Ventures, утратил привязку к доллару и не может восстановить ее.
Что происходит с USDZ?
На данный момент USDZ торгуется по цене $0,9534, демонстрируя значительное снижение доверия инвесторов. При этом ранее курс опускался ниже $0,85, что вызвало обеспокоенность участников рынка.
Согласно данным аналитиков, общий объем эмиссии USDZ составляет около 120 млн токенов. Резервное обеспечение насчитывает примерно $122 млн, включающих:
- Денежные средства и их эквиваленты — 5,27% от общего объема,
- Кредитные портфели и другие финансовые инструменты — остальная часть резервов.
Главная проблема заключается в низкой доле ликвидных активов, доступных для быстрого покрытия возможных оттоков. Это повышает уязвимость стейблкоина к резким колебаниям курса.
Почему модель резервирования вызывает сомнения?
USDZ создавался как альтернатива классическим стейблкоинам, таким как USDT и USDC, и должен был обеспечиваться долларами США. Однако ключевая особенность токена — частичное обеспечение кредитными портфелями, что сближает его с концепцией токенизированных реальных активов (RWA).
Этот подход несет риски:
- Кредитные портфели подвержены рыночным колебаниям, что затрудняет оценку их стоимости в краткосрочной перспективе.
- Ограниченная ликвидность таких активов затрудняет оперативное восстановление курса при резких рыночных изменениях.
Именно эта структура резервов стала причиной текущей нестабильности USDZ.
Потеря привязки: последствия для инвесторов и рынка
Проблемы с привязкой к доллару вызвали волну сомнений среди инвесторов. Снижение спроса и рост волатильности угрожают дальнейшей девальвацией актива. Если не принять меры, возможен массовый отток капитала, который усугубит ситуацию.
Ключевые последствия:
- Снижение доверия к USDZ и проекту Anzen,
- Потенциальная утрата конкурентоспособности на фоне более стабильных стейблкоинов,
- Риски для всего сегмента RWA-активов, чья надежность может быть поставлена под сомнение.
Что может спасти USDZ?
Эксперты считают, что дальнейшая судьба стейблкоина зависит от действий Anzen. Возможные решения:
- Увеличение доли ликвидных резервов: Это поможет укрепить уверенность инвесторов и стабилизировать курс.
- Введение стабилизационного механизма: Например, автоматических выкупов на открытом рынке при отклонении курса от $1.
- Повышение прозрачности: Регулярные аудиты и публикация отчетов могут снизить уровень тревоги среди держателей USDZ.
Без активных мер со стороны Anzen ситуация может усугубиться. В то же время успешное стабилизационное вмешательство может укрепить позиции проекта и продемонстрировать его способность справляться с кризисами.
Итог
Ситуация с USDZ подчеркивает важность прозрачной и устойчивой модели резервирования для стейблкоинов, особенно в условиях высокой рыночной волатильности. Если Anzen удастся оперативно стабилизировать курс и вернуть доверие инвесторов, USDZ сможет сохранить позиции на рынке. В противном случае актив рискует утратить статус надежного средства сохранения стоимости.