В 2024 году доля заемного капитала в структуре финансирования крупных и средних российских предприятий выросла до 52%, что стало самым высоким значением за последние четыре года. Для сравнения: в 2023 году этот показатель составлял 50,5%, а в 2022 году опускался до 48,5% — тогда компании активно сокращали долговую нагрузку на фоне роста ключевой ставки и удорожания заимствований. Актуальные данные приводит аналитическая служба FinExpertiza, публикация размещена ТАСС.
Наибольшую финансовую зависимость от внешнего капитала демонстрируют предприятия Северо-Кавказского федерального округа — Ингушетии, Чечни, Дагестана, Кабардино-Балкарии, Северной Осетии, а также Чукотки. В этих регионах уровень заемного финансирования существенно превышает общероссийский. В противоположность этому, более устойчивую структуру капитала сохраняют организации Ханты-Мансийского автономного округа, Вологодской, Сахалинской и Астраханской областей, а также Республики Алтай и Крыма, где удельный вес привлечённых средств минимален.
Интересно, что сравнимый уровень долговой нагрузки (52,1%) наблюдался в 2020 году — на пике антикризисных мер и при сниженной ключевой ставке, что делало заимствования доступнее и стимулировало рост долгового финансирования. Нынешнее значение обусловлено совсем иными условиями: ужесточением денежно-кредитной политики, повышением стоимости кредитов и снижением рентабельности.
Как поясняет член совета директоров FinExpertiza Агван Микаелян, рост доли заемного капитала в 2024 году носит отложенный характер. Структура финансирования компаний инерционна: значительная часть долгов привлекалась в период более мягкой монетарной политики, и замещения этих обязательств не произошло. Несмотря на ужесточение условий, компании продолжают занимать средства, компенсируя дефицит собственного капитала и реализуя инвестиционные программы, в том числе в рамках проектов импортозамещения.
Дополнительным фактором, увеличившим долю заемного финансирования, стала переоценка активов и снижение прибыли предприятий. Даже при неизменном объеме обязательств это автоматически повышает относительное значение заемных средств в капитале компаний.
Анализ отраслевой структуры показывает, что наиболее закредитованной сферой остается строительство: 77,3% совокупного капитала сектора приходится на привлеченные средства. Высокая доля долгового финансирования также зафиксирована в обрабатывающей промышленности, на рынке недвижимости, в научно-техническом секторе и HoReCa. В то же время предприятия, работающие в области государственного управления и социальной поддержки, демонстрируют наименьшую зависимость от заемного капитала.
Таким образом, структура корпоративного финансирования в России в 2024 году отражает сложный баланс между необходимостью сохранять инвестиционную активность и объективными ограничениями ликвидности. Для части отраслей и регионов высокая долговая нагрузка становится нормой, требующей системного управления и пересмотра моделей финансирования в условиях нестабильной макроэкономической среды.