Банк России в своем «Обзоре финансовой стабильности» проанализировал, как крупнейшие корпоративные заемщики реагируют на рост ключевой ставки. Для этого регулятор изучил показатель покрытия процентов (Interest Coverage Ratio, ICR) 80 ведущих нефинансовых компаний из 13 отраслей, чей совокупный долг достигает 35,9 трлн рублей — это более 40% общего долга нефинансового сектора.
Показатель ICR отражает способность бизнеса своевременно выполнять обязательства перед кредиторами. Оптимальным считается значение на уровне 3, минимально допустимым — 1.
Ситуация на середину 2024 года
По итогам первого полугодия 2024 года у четверти анализируемых компаний показатель ICR оказался ниже оптимального уровня. У шести из них он упал ниже допустимого значения, что свидетельствует о повышенном кредитном риске. Эти компании могут столкнуться с трудностями при обслуживании долга, поясняет Центробанк.
Прогноз на 2025 год
Согласно базовому сценарию, если средняя ключевая ставка в 2025 году составит 17–20%, количество компаний с показателем ICR ниже комфортного уровня вырастет еще на четыре, а одна из них столкнется с критическим снижением ICR ниже 1. К концу 2025 года число «проблемных» компаний увеличится на три.
Риски усиливаются в случае реализации негативного сценария, при котором средняя ставка достигнет 22–25%. В этом случае число компаний с критически низким ICR возрастет на пять, а доля фирм с неудовлетворительным уровнем показателя достигнет примерно трети выборки.
Влияние повышения ключевой ставки
Центробанк в 2024 году трижды повышал ключевую ставку: она выросла с 16% до 21%. Это отразилось на корпоративных заемщиках, особенно в отраслях, где компании продолжают увеличивать долговую нагрузку.
В некоторых секторах значительно выросла доля прибыли, расходуемой на обслуживание долгов. Например, в энергетике она увеличилась с 22% в 2023 году до 28%, а в черной металлургии и горнодобывающей промышленности — с 15% до 21%.
При этом темпы кредитования корпоративного сектора остаются высокими. За год объем кредитования увеличился на 22% (по данным на сентябрь 2024 года). Основной прирост обеспечили крупные компании нефтегазового, транспортного секторов, а также ЖКХ и энергетики. Доля «плохих» долгов в этом сегменте пока стабильна и составляет около 4%.
Ситуация в сегменте малого бизнеса
На фоне общего роста долговой нагрузки эксперты фиксируют увеличение числа малых компаний, которые испытывают сложности с обслуживанием кредитов, особенно тех, что были взяты в 2023 году. Сейчас таких фирм больше, чем во время пандемии в 2020–2021 годах.
Однако, по оценке Центробанка, это пока не создает системных рисков для банковской системы. Проблемные долги микро- и малых предприятий составляют лишь 0,6% от общего корпоративного кредитного портфеля.
Падение кредитной сознательности
Индекс кредитной сознательности российских заемщиков по итогам третьего квартала 2024 года снизился до 1,51 пункта, что является минимальным значением с середины 2020 года. Для сравнения, на пике кризиса во время пандемии этот показатель находился на уровне 1,35 пункта во втором квартале 2020 года.
Таким образом, несмотря на рост долговой нагрузки и увеличение числа проблемных заемщиков, в целом ситуация в банковском секторе остается стабильной. Однако дальнейшее повышение ключевой ставки может усилить риски, особенно для компаний с низкими показателями финансовой устойчивости.