С начала 2025 года российский рубль укрепился более чем на 40% по отношению к доллару, что сделало его наиболее динамично растущей валютой в мире, следует из оценки Bank of America. Об этом сообщает CNBC со ссылкой на данные инвестиционного банка.
Основные причины стремительного роста назвали международные экономисты. Брендан Маккенна, аналитик валютных рынков в Wells Fargo, выделяет три ключевых фактора: во-первых, Центробанк России сохраняет ключевую ставку на высоком уровне; во-вторых, контроль над движением капитала и валютные ограничения были дополнительно ужесточены; в-третьих, рынок отреагировал на попытки России и Украины достичь определённого дипломатического прогресса.
Отдельное внимание привлекла структура спроса и предложения на валюту внутри страны. Как объяснил экономист Renaissance Capital Андрей Мелащенко, сокращение импорта стало значимым фактором поддержки рубля. В первом квартале 2025 года в ряде сегментов, включая потребительскую электронику, автомобили и коммерческий транспорт, сформировался товарный избыток — эффект от активных закупок в конце 2024 года. Эти группы составляют существенную долю российского импорта. Однако на фоне снижения потребительской активности и насыщения складов, компании сократили объёмы новых закупок.
Это снижение закупок иностранных товаров снизило потребность в валюте для оплаты импортных контрактов, подчеркнул Мелащенко. Следовательно, у банков уменьшилась необходимость продавать рубли на валютном рынке для покупки долларов и юаней. В то же время экспортеры продолжили конвертировать валютную выручку в рубли, поддерживая спрос на национальную валюту.
По состоянию на 8 июня курс доллара по официальным данным Банка России составил 79,17 руб. Для сравнения: в конце ноября 2024 года доллар стоил почти 109,6 руб. Таким образом, рубль демонстрирует устойчивую динамику укрепления уже более полугода.
Ключевая ставка также остаётся важным фактором макроэкономического фона. Начиная с 2020 года Центробанк последовательно ужесточал монетарную политику, доведя ставку до пиковых 21% в 2024 году. На последнем заседании в июне 2025 года регулятор впервые с начала года снизил её на 1 процентный пункт — до 20%, объяснив это замедлением инфляционного давления.
Согласно данным Банка России, за период с января по апрель 2025 года крупнейшие российские экспортеры реализовали иностранной валюты на сумму $42,5 млрд — это на 6% больше, чем за последние четыре месяца 2024 года. Одновременно фиксируется снижение спроса на покупку валюты со стороны физических лиц. Эта комбинация — рост экспортных продаж валюты и снижение розничного спроса — дополнительно усилила давление в сторону укрепления рубля.
Таким образом, рост российской валюты в 2025 году обусловлен не единичным фактором, а совокупностью макроэкономических и поведенческих изменений: ужесточением финансовых условий, структурным снижением спроса на импорт, валютным регулированием и умеренным улучшением геополитических ожиданий. Вместе они создали условия для усиления рубля, которое оказалось самым значительным среди всех национальных валют на глобальном рынке.