На фоне оптимистичных ожиданий крупнейших инвестиционных банков экономист Евгений Коган предупреждает о значительных угрозах для американского фондового рынка в 2025 году. Хотя Wells Fargo и Deutsche Bank прогнозируют рост индекса S&P 500 до 7000 пунктов, Bank of America ожидает показатель 6666, а Morgan Stanley и JP Morgan прогнозируют значения 6600 и 6500 соответственно.
Политические обещания под угрозой
Одной из ключевых проблем может стать разочарование в обещаниях Дональда Трампа, который планирует снизить бюджетный дефицит на $2 трлн, одновременно сокращая налоги. Эксперты сомневаются в реалистичности такого подхода. «Как можно на треть уменьшить расходы бюджета и при этом добиться стабильного роста экономики? Это скорее из области фантастики», — подчеркивает Коган.
Инфляция и монетарная политика
Высокая инфляция продолжает оказывать давление на экономику, что может ограничить возможности Федеральной резервной системы (ФРС) для смягчения денежно-кредитной политики. Денежная масса М2 остается ниже уровня 2022 года, но рынок уже заложил в свои ожидания более мягкий подход ФРС, хотя ее глава Джером Пауэлл пока не давал подобных обещаний.
Торговая политика и инфляционные риски
Протекционистская тарифная политика может привести к удорожанию производства внутри страны и росту цен на импортные товары. Американские компании, поддерживаемые за счет протекционистских мер, стремятся увеличить стоимость своей продукции на внутреннем рынке. При этом ответные меры со стороны других стран, таких как Китай, могут усугубить инфляционные процессы.
Бюджетный дефицит и налоги
Снижение корпоративных налогов — еще одна спорная инициатива, которая может привести к увеличению инфляционных рисков. Хотя такая мера способна повысить прибыль компаний и объем обратного выкупа акций, реализация этих налоговых послаблений вызывает сомнения, учитывая значительный бюджетный дефицит.
Внутриполитическая нестабильность
Рынок пока сохраняет оптимизм в отношении новой администрации Трампа, но исторический опыт показывает, что вероятность внутренних конфликтов остается высокой. Например, вопросы визовой политики, такие как программа H-1B, уже вызывают разногласия. Различные подходы Вивека Рамасвами и Илона Маска в этом контексте только усиливают напряженность.
Конфликт интересов в окружении Трампа
Среди ближайшего окружения Трампа нарастает недовольство влиянием Илона Маска. По данным ряда источников, сам Трамп испытывает неприязнь к росту популярности Маска, что может перерасти в серьезный конфликт. Это, в свою очередь, способно дестабилизировать рынок.
Криптовалюты: сигналы медвежьего рынка
После значительного роста в ноябре объем торгов на рынке криптовалют упал до уровней летнего минимума. Ставки по вкладам (APR) снизились до 3%, что соответствует фазе медвежьего рынка. Это указывает на отсутствие участников, готовых брать займы для спекулятивных операций.
Искусственный интеллект и политические ожидания
Текущий подъем на фондовом рынке во многом связан с успехами компаний, работающих в сфере искусственного интеллекта, а также с ожиданиями, связанными с возвращением Трампа. Однако, по мнению Когана, потенциал искусственного интеллекта уже заложен в стоимость акций таких компаний. Аналогично, эффект от возможного возвращения Трампа может быстро смениться разочарованием.
Итоговый прогноз Когана подчеркивает, что несмотря на ожидания роста, рынок сталкивается с серьезными вызовами. Экономическая политика, внутренняя и внешняя нестабильность, а также структурные факторы могут оказать значительное давление на фондовый рынок в 2025 году.