Норвежский государственный пенсионный фонд с активами в $1,9 трлн направляет в Еврокомиссию официальный отзыв с призывом к срочному обновлению европейских рынков капитала. В документе, о котором сообщает Financial Times, фонд предупреждает о нарастающем риске снижения конкурентоспособности Европы по сравнению с США и азиатскими рынками.
Известный как Нефтяной фонд, он является крупнейшим акционером на европейском рынке, владея в среднем 2,5% акций каждой публичной компании региона. В портфеле фонда значатся ключевые европейские корпорации — SAP, ASML, Novo Nordisk, Nestle и UBS. Однако за последнее десятилетие доля европейских акций в структуре активов фонда снизилась с 26% до 15%, в то время как доля США выросла с 21% до 40%.
Созданный в 1996 году, фонд аккумулирует доходы Норвегии от нефтегазового сектора, инвестируя их в широкий спектр активов. В 2024 году его прибыль достигла 2,511 трлн норвежских крон ($222 млрд), при этом доходность снизилась с 16,1% до 13%, что объясняется, в частности, ослаблением национальной валюты и ростом котировок технологических компаний.
Глобальный руководитель отдела торговли акциями фонда Эмиль Фрамнес подтвердил Financial Times: «Ассортимент европейских компаний для инвестиций сокращается, а относительный размер наших активов в Европе значительно уменьшился». По его мнению, это связано с ограничениями, накладываемыми текущей правовой и регуляторной системой региона.
В отзыве фонд подчеркивает необходимость гармонизации ключевых аспектов законодательства — налогового, банкротного и надзорного — для создания более прозрачной и предсказуемой среды для инвесторов. «Мы наблюдаем отставание европейских рынков в динамике развития бизнеса и формировании новых инвестиционных возможностей», — отмечается в письме.
К основным барьерам фонд относит неоднородность правовых моделей в странах Европы, в том числе расхождения в законодательстве о ценных бумагах и корпоративном праве. Улучшение ликвидности европейских акций фонд связывает с усилением конкуренции и внедрением инноваций, а эффективность надзора видит в унификации на уровне ЕС.
На фоне нестабильности международной торговли, весной текущего года введение и последующая приостановка США импортных пошлин вызвали колебания фондовых индексов по всему миру. После резкого роста европейских рынков в апреле, в мае индексы снова пошли вниз на фоне угрозы введения 50%-ных пошлин на товары из Евросоюза, что, например, привело к снижению немецкого индекса DAX на 2,84% в отдельные моменты.
Таким образом, норвежский пенсионный фонд акцентирует внимание на необходимости структурных реформ для сохранения конкурентоспособности европейских рынков капитала в условиях нарастающей глобальной конкуренции и геополитических вызовов.