Правительственная комиссия по законопроектной деятельности 13 октября одобрила пакет поправок к законам об инвестиционном товариществе и о нотариате. Как сообщили в секретариате вице-премьера Дмитрия Григоренко, изменения направлены на превращение слабо используемого инструмента инвесттовариществ (ИТ) в полноценный механизм привлечения капитала в технологичные сектора экономики.
Министерство экономического развития предлагает ограничить ответственность вкладчиков по общим налоговым обязательствам, что откроет путь для участия негосударственных пенсионных фондов (НПФ) в договорах ИТ. Это решение должно расширить круг долгосрочных инвесторов и обеспечить приток устойчивого капитала в инновационные проекты.
Поправки также расширяют состав участников: присоединяться к товариществам смогут физические лица, объединения без образования юридического лица и некоммерческие организации. Такой шаг, по мнению разработчиков, создаст гибкую экосистему участников — от частных инвесторов до институциональных игроков.
Новый формат для венчурных инвестиций
Законопроект вводит новый тип структуры — инвестиционное финансовое товарищество, ориентированное на привлечение средств институциональных инвесторов в прямые и венчурные проекты. Появится возможность создавать ИТ с обособленным имуществом, управляемым различными управляющими товарищами, а не только Российским фондом прямых инвестиций (РФПИ).
Отменяется ограничение срока действия договора ИТ, ранее установленное на уровне 15 лет, что повысит привлекательность инструмента для долгосрочных инвестиций. Кроме того, упраздняется требование обязательного удостоверения всех договоров у одного нотариуса — так называемое «нотариальное рабство», существенно замедлявшее процесс оформления сделок.
Минэкономики ожидает, что либерализация правил увеличит объём частных вложений в технологические отрасли и сделает механизм инвесттовариществ реальным альтернативным инструментом венчурного финансирования.
Реформа на фоне оттока капитала
Запуск реформы совпадает с периодом снижения прямых иностранных инвестиций. По данным Банка России, в 2024 году их объём сократился на $63,3 млрд — до $216 млрд, а исходящие инвестиции из России уменьшились на $29,8 млрд. Впервые за восемь лет накопленные исходящие вложения превысили входящие, что усилило потребность в развитии внутренних источников капитала.
Управляющий партнёр фонда «Восход» Руслан Саркисов считает допуск НПФ к инвесттовариществам закономерным шагом и ключевым стимулом для роста венчурного капитала. По его словам, пенсионные фонды, ориентированные на долгосрочные обязательства, способны финансировать наукоёмкие технологии с длительными циклами коммерциализации — биотех, микроэлектронику, квантовые вычисления и космические разработки.
Глава Softline Venture Partners Елена Волотовская отметила, что расширение состава участников до физлиц повышает гибкость механизма, но одновременно усложнит юридическое структурирование — из-за вопросов наследования долей и совместного владения активами супругов.
Перезапуск инструмента
По оценке директора по правовым инициативам Фонда развития интернет-инициатив Александры Орехович, за 14 лет существования законодательства было создано чуть более 100 инвестиционных товариществ, из которых сегодня активно работают не более 30.
Эксперт считает, что предлагаемые поправки способны радикально повысить интерес к этому инструменту, благодаря допуску частных инвесторов, гибкости в управлении активами и созданию обособленных структур. Всё это, по её мнению, позволит эффективнее распределять капитал и ускорить развитие высокотехнологичных направлений российской экономики.