В последние месяцы российская экономика демонстрирует признаки замедления, что подтверждается снижением темпов роста ВВП и падением объемов производства в промышленности. Однако экономисты не приходят к единому мнению о том, можно ли говорить о начале стагнации, или же текущая ситуация — это лишь краткосрочное замедление, обусловленное адаптацией к изменениям внешнеэкономической и внутренней конъюнктуры.
Замедление темпов роста ВВП: что стоит за цифрами?
По итогам февраля 2025 года темпы роста ВВП России значительно сократились — до 0,8% по сравнению с 3% в январе. Министерство экономического развития объяснило такую динамику календарным фактором, сославшись на дополнительный день в феврале 2024 года из-за високосного года. В ведомстве подчеркнули, что без учета этого фактора экономический рост в феврале мог бы оставаться на уровне января.
Тем не менее, эксперты отмечают явное замедление экономической активности, утверждая, что это не просто эффект сезонных колебаний, а серьезный сигнал о возможной стагнации. Признаками этого является снижение темпов роста во многих отраслях, сокращение объемов заказов и ужесточение денежно-кредитной политики.
Признаки стагнации: промышленность и инвестиции
По данным Центра макроэкономических исследований (ЦМАКП), к марту 2025 года российская экономика фактически вступила в стадию стагнации. Это подтверждается снижением производственных показателей, особенно в промышленности. Например, в январе 2025 года наблюдалось резкое сокращение выпуска в промышленности на 3,2% по сравнению с декабрем 2024 года, что указывает на застой в секторе. Кроме того, по данным Росстата, снижение в промышленном производстве перекрыло рост, зафиксированный в декабре (2,4%), и большую часть прироста в предыдущие месяцы.
В инвестиционной сфере наблюдается схожая тенденция. За последние месяцы инвестиционная активность частных компаний существенно снизилась. Прогнозы по инвестициям в основной капитал указывают на их замедление, что также вносит свою лепту в общий экономический спад. Стагнация инвестиционной активности подтверждается сокращением погрузок на железных дорогах — важного индикатора для оценки деловой активности. В первом квартале 2025 года этот показатель снизился на 6% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.
Проблемы потребительского рынка и рынка труда
Стагнационные тенденции также заметны в потребительском поведении. По оценкам экономистов, на потребительский рынок продолжает оказывать влияние сокращение кредитования, особенно в сегменте товаров длительного пользования. Это, в свою очередь, сказывается на спросе на автомобили, электронику и бытовую технику, что подтверждается падением продаж в этих категориях.
На рынке труда ситуация также нестабильна. Хотя уровень безработицы остается на низком уровне (2,4% по состоянию на февраль 2025 года), высокий спрос на рабочую силу и стабильные зарплаты являются косвенными признаками замедления экономического роста. Такая ситуация, как отмечают эксперты ЦМАКП, может указывать на начало стагнации, поскольку в условиях экономической стагнации сохраняются напряженность на рынке труда и относительная стабильность занятости.
Аргументы против стагнации
Не все экономисты согласны с выводами о стагнации. Некоторые аналитики, например, Родион Латыпов из группы ВТБ, считают, что текущие показатели не свидетельствуют о начале стагнационного тренда. Они указывают на влияние технических факторов, таких как календарные различия (высокосный год) и сезонные колебания, которые искажают картину. Латыпов, в частности, отмечает, что за счет этих факторов показатели роста могут быть скорректированы и достичь более оптимистичных значений в дальнейшем.
Кроме того, есть мнения, что российская экономика лишь адаптируется к новой денежно-кредитной политике. Глава Минэкономразвития Максим Решетников подчеркивает, что для полной оценки состояния экономики следует учитывать не только данные за январь и февраль, но и динамику в течение нескольких кварталов. В целом, по его мнению, экономический рост может ускориться по мере стабилизации ситуации на внешних рынках и улучшения условий для бизнеса.
Прогнозы на будущее
Экономисты ЦМАКП и другие аналитики утверждают, что если текущие тренды продолжат развиваться, то динамика роста ВВП в 2025 году может составить не более 1,5% — это значительное замедление по сравнению с предыдущими годами. В то же время, согласно прогнозам Центрального банка России, в ближайшие месяцы экономика может показать признаки восстановления, особенно в таких секторах, как строительство и инфраструктура.
Однако для того, чтобы судить о развитии ситуации, экономисты советуют дождаться более долгосрочных данных, которые смогут дать более точную картину состояния экономики и подтвердить или опровергнуть опасения относительно стагнации.
Таким образом, российская экономика находится на перекрестке двух сценариев: либо замедление перерастет в стагнацию, либо краткосрочные трудности будут преодолены, и страна вернется к умеренному росту.