Миноритарные акционеры Соликамского магниевого завода (СМЗ), сумевшие через суд вернуть акции после попытки полной национализации предприятия, теперь стоят перед сложным выбором: продать бумаги государству или сохранять их в ожидании IPO, которое может не состояться. Об этом сообщает Abn.Agency.
В начале 2022 года СМЗ был частично национализирован по требованию Генеральной прокуратуры. Тогда в собственность государства перешли доли ключевых акционеров — Сергея Кирпичева, Петра Кондрашева, Тимура Старостина и Игоря Пестрикова. В 2024 году прокуратура потребовала изъятия и оставшихся 10% акций, принадлежавших частным инвесторам. Суд встал на сторону государства.
В начале 2025 года государство установило компенсацию для добросовестных миноритариев в размере 9 600 рублей за акцию. Однако в мае 17-й апелляционный суд частично отменил решение о национализации акций у 32 физических лиц из числа более чем 2 300 миноритариев. Таким образом, перед этими инвесторами открылось три сценария: сохранить актив, найти внебиржевого покупателя или продать бумаги Росимуществу.
Три пути для миноритариев: мнение экспертов
Член комиссии по цифровым финансовым активам при ТПП и РСПП России Александр Вайс комментирует ситуацию следующим образом:
«Инвесторы могут либо удерживать акции в расчёте на будущее IPO или реструктуризацию, либо предложить их к выкупу Росимуществу, которое теперь владеет контрольным пакетом. Возможен также внебиржевой оборот, но он ограничен».
Он уточняет, что государственный выкуп осуществляется по оценке независимого оценщика, чаще всего на базе модели DCF с учётом отраслевых мультипликаторов. При достижении государством доли свыше 95% может быть запущен механизм принудительного выкупа (squeeze-out). Однако пока торгов на бирже нет, дивиденды не выплачиваются, а единственным ликвидным сценарием остаётся продажа по оферте. По словам эксперта, большинству миноритариев разумнее согласиться на оферту — это быстрее и избавляет от бюрократии.
С другой стороны, управляющий партнёр юридической фирмы LEGAL to BUSINESS Светлана Гузь предупреждает, что цена выкупа может быть предметом переговоров:
«Даже если инвестор оспорил изъятие и сохранил бумаги, это не гарантирует выплату 9 600 рублей за акцию. Цена будет определяться в индивидуальном порядке. За ориентир можно взять предложенную государством компенсацию или последнюю цену на бирже до приостановки торгов — около 7 400 рублей за акцию».
Гузь подчёркивает, что в текущих условиях рассчитывать на исключительно рыночную стоимость не стоит и рекомендует миноритариям объединяться для коллективных переговоров с целью получения более выгодных условий.
Есть ли потенциал в сохранении бумаг?
По мнению юриста, хранение акций может быть оправданным решением, особенно если учитывать, что СМЗ управляется «Росатомом», а предприятие включено в стратегические планы по развитию производства. При успешной модернизации и росте выручки капитализация компании может вырасти, а вместе с ней — и стоимость акций.
Таким образом, миноритарии оказались в юридически нестабильной, но потенциально прибыльной ситуации. Продажа бумаг по оферте даёт быстрый выход и определённость, но исключает участие в возможной рекапитализации. Ожидание — более рискованный, но и потенциально более доходный путь. Решение зависит от оценки инвестором как правовой устойчивости текущей позиции, так и перспектив самого предприятия.